市场认为陕西LED电子屏制造企业,整体增速较低,盈利能力一般;我们认为借助优势商业模式切入陕西LED电子屏户外传媒行业,其盈利能力以及增速明显优于单纯的陕西LED电子屏制造企业,制造公司成为陕西LED电子屏户外传媒行业的整合者,未来将进入快速发展阶段。 主要理由有以下2点:陕西LED电子屏广告行业盈利能力强于LED显示屏制造行业,且可以享受每年最低5%的广告价格上涨。如果按照行业平均35%的上刊率及0.7元/秒的上刊价格,公司净利率可以达到21%,远高于公司陕西LED电子屏制造行业的20%的毛利率以及约5%的净利率。从产业链调研情况看,目前投放广告价格年均增幅在5%-10%,在成本锁定的情况下,公司将显著受益于广告价格的提高。 陕西LED电子屏广告市场处于发展的初期阶段,“你出位臵我出屏”的商业模式为行业发展优势模式,未来将快速复制。目前陕西LED电子屏行业还处于发展初期,公众已经逐步接受这种广告形式。然目前行业整体集中度很低,龙头企业占比不超过2%。陕西LED电子屏广告行业为“类分众”行业,后续必定会有整合者出现。由于陕西LED电子屏广告领域投资额大,跨区域扩张困难,因此传统的扩张方式无法对行业进行整合。公司“你出点位我出屏”商业模式对于区域广告公司以及联建光电为双赢策略,我们认为此种模式可快速复制并实现行业整合。 催化剂:公司广告业务获得订单;定期财务报表。 风险因素:广告业务销售不达预期。
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